Готовый набор · beginner · 30 карточек · около 10 минут
30 карточек: отличить доходность облигации от купона и ключевой ставки, прочитать срок и форму кривой без инвестиционных прогнозов.
Автор: Cards2All. Обновлено: 2026-09-01.
Материал проверен 2026-09-01. Статус: проверено по источникам.
Рыночная ставка для заимствований или долговых бумаг с длительным сроком; в официальной статистике её часто представляют доходностью долгосрочных государственных облигаций.
Пример: В заголовке о «долгосрочной ставке Японии» сначала найдите конкретный срок: 10, 20, 30 или 40 лет.
Примечание: Модуль 1/5 · Источник: ECB. Термин не означает одну универсальную ставку для всех стран и инструментов.
Долговая ценная бумага: государство-эмитент занимает средства и обязуется выполнить установленные платежи по условиям выпуска.
Пример: JGB — японская государственная облигация; Treasury security — долговая бумага правительства США.
Примечание: Модуль 1/5 · Государственный статус не отменяет процентный, инфляционный, валютный и иные риски для конкретного держателя.
Время до даты, когда эмитент должен погасить основную сумму по условиям облигации.
Пример: Две бумаги одного эмитента со сроками 2 и 30 лет находятся в разных точках кривой доходности.
Примечание: Модуль 1/5 · Сравнивайте одинаковую дату наблюдения и ясно подписанные сроки.
Показатель дохода относительно текущей цены по определённой методике; он не равен автоматически купонной ставке и не является гарантией результата для любого покупателя.
Пример: Когда фиксированный купон остаётся прежним, изменение рыночной цены меняет доходность для нового покупателя.
Примечание: Модуль 1/5 · Всегда уточняйте вид доходности, дату котировки и допущения расчёта.
Центробанк непосредственно задаёт или направляет краткосрочный policy-ориентир, а долгосрочная доходность формируется рынком под влиянием ожидаемых ставок, инфляции, срока, спроса, предложения и премий за риск.
Пример: Решение центробанка может влиять на 10-летнюю доходность, но не устанавливает её как ту же самую цифру.
Примечание: Модуль 1/5 · Источники: ECB и BIS. Не переносите новость о policy rate на всю кривую механически.
Назовите эмитента, дату данных, срок, тип доходности, значение с единицей и первичный источник.
Пример: «Япония; 28 августа; 10 лет; официальная ставка JGB; значение из строки; MOF Japan» — правильная форма проверки.
Примечание: Модуль 1/5 · Видимый прогресс: 6/30. Учебная форма не является сигналом покупать или продавать.
Сумма, на которую рассчитаны погашение и обычно купонные выплаты по условиям выпуска; рыночная цена может быть выше или ниже неё.
Пример: Бумага с номиналом 100 может торговаться по 95 или 105, поэтому купон и текущая доходность различаются.
Примечание: Модуль 2/5 · Не путайте номинал с суммой, которую конкретный человек обязательно получит после комиссий и налогов.
Установленный денежный платёж по купонной облигации, обычно рассчитанный от номинала по правилам выпуска.
Пример: Купон 5 на номинал 100 остаётся 5, даже если рыночная цена стала 120.
Примечание: Модуль 2/5 · Источник примера: Bank of England. Купон не пересчитывается в рыночную доходность сам по себе.
Цена, по которой облигацию оценивают или торгуют в конкретный момент; она может меняться до погашения.
Пример: Старая бумага с низким фиксированным купоном обычно должна стать дешевле, чтобы конкурировать с новыми бумагами при более высоких рыночных ставках.
Примечание: Модуль 2/5 · Фактическая цена сделки может отличаться от индикативной котировки.
При фиксированных будущих платежах более высокая цена означает меньшую отдачу относительно уплаченной суммы, а более низкая цена — большую.
Пример: Если фиксированный купон 5, то отношение 5 к цене 120 ниже, чем 5 к цене 100.
Примечание: Модуль 2/5 · Это базовая связь для фиксированной ставки; полная доходность учитывает больше денежных потоков.
Расчётная ставка, которая связывает текущую цену со всеми предусмотренными платежами до погашения при заданных допущениях, включая удержание бумаги и выполнение платежей эмитентом.
Пример: Она полезна для сопоставления, но не обещает такой результат при продаже раньше срока или дефолте.
Примечание: Модуль 2/5 · Источник: Investor.gov. Проверяйте методику, частоту платежей и комиссии.
Риск изменения рыночной цены облигации из-за движения ставок; при прочих равных более длительный срок обычно усиливает чувствительность фиксированной облигации.
Пример: Рост рыночной ставки может сильнее снизить цену длинной низкокупонной бумаги, чем короткой.
Примечание: Модуль 2/5 · «Обычно» важно: структура денежных потоков и опции тоже влияют.
График связи доходности и оставшегося срока для сопоставимых долговых бумаг на одну дату.
Пример: По горизонтали отмечают сроки, по вертикали — доходности, а точки соединяют или оценивают моделью.
Примечание: Модуль 3/5 · Источники: ECB и U.S. Treasury. Сначала проверьте валюту, эмитента, тип кривой и дату.
Форма, при которой доходности более длинных сроков выше коротких в выбранном наборе точек.
Пример: Точка 10 лет выше точки 2 года — один элемент восходящего наклона, но не полное описание всей кривой.
Примечание: Модуль 3/5 · Форма отражает несколько факторов; она не гарантирует рост экономики или доход конкретного инвестора.
Форма, при которой доходности разных сроков близки и наклон между выбранными точками мал.
Пример: Если 2-летняя и 10-летняя точки почти равны, участок можно назвать плоским с указанием даты.
Примечание: Модуль 3/5 · Нужен масштаб оси: визуально плоская линия может скрывать заметную разницу.
Форма, при которой часть коротких доходностей выше более длинных.
Пример: Если 2-летняя доходность выше 10-летней, спред 10 лет минус 2 года отрицателен.
Примечание: Модуль 3/5 · U.S. Treasury предупреждает: кривая показывает текущие и прошлые ставки, а прогнозы остаются рискованными.
Разность доходностей двух точек кривой, записанная в одном порядке и на одну дату.
Пример: Спред 10Y−2Y равен доходности 10 лет минус доходность 2 года; знак меняется, если поменять порядок.
Примечание: Модуль 3/5 · Подписывайте сроки, дату и единицу; не сравнивайте проценты с процентными пунктами без пояснения.
Одна сотая процентного пункта: 1 bp = 0,01 п.п.
Пример: Рост доходности с 2,90% до 2,99% равен 9 базисным пунктам, а не 9 процентным пунктам.
Примечание: Модуль 3/5 · Сначала вычтите процентные значения, затем переведите разницу в bp.
Один из компонентов долгосрочной доходности: рынок учитывает возможные будущие краткосрочные ставки на протяжении срока бумаги.
Пример: Изменение ожиданий о будущих решениях центробанка может сдвинуть длинный участок кривой сегодня.
Примечание: Модуль 4/5 · Ожидание — не решение центробанка и не гарантированный будущий путь.
Представления участников рынка о будущей инфляции, которые могут влиять на требуемую номинальную доходность.
Пример: Если ожидаемая инфляция меняется, номинальная длинная ставка может измениться даже без решения по policy rate в тот день.
Примечание: Модуль 4/5 · Разность номинальной и реальной доходности — лишь proxy и может включать премии.
Дополнительная компенсация, которую рынок может требовать за риск держать длинный инструмент вместо последовательности коротких; её величина не наблюдается напрямую и оценивается моделями.
Пример: Два аналитика могут получить разные оценки term premium из-за разных моделей и данных.
Примечание: Модуль 4/5 · Источник: BIS. Не выдавайте модельную оценку за измеренный факт.
Объём выпуска, покупки и продажи участников, ликвидность и структура держателей могут двигать цены и доходности.
Пример: Новый крупный аукцион длинных облигаций — контекст предложения, но сам по себе не объясняет всё движение ставки.
Примечание: Модуль 4/5 · Отделяйте дату объявления, дату аукциона и дату наблюдаемой доходности.
Доходность включает оценку способности и условий эмитента выполнить платежи; государственные кривые часто служат ориентиром, но риски и валюты стран различаются.
Пример: Доходность корпоративной бумаги нельзя напрямую сравнивать с государственной без учёта спреда и условий.
Примечание: Модуль 4/5 · «Государственная» не означает одинаково безрисковую для любого держателя и любой валюты.
Номинальная доходность выражена без прямой корректировки на инфляцию, а реальная связана с покупательной способностью и часто оценивается по инфляционно-защищённым бумагам.
Пример: U.S. Treasury публикует отдельные nominal par и real par curves.
Примечание: Модуль 4/5 · Сравнивайте одинаковые сроки и методики; разность не является чистым прогнозом инфляции.
Кривая описывает рынок на конкретный момент, а не неизменную характеристику экономики.
Пример: Официальная строка MOF Japan за 28 августа и новостной заголовок 1 сентября относятся к разным временным меткам.
Примечание: Модуль 5/5 · Не смешивайте closing quote, внутридневной максимум и аукционную ставку.
Par curve показывает ставки гипотетических бумаг по номиналу, spot или zero-coupon curve — доходности отдельных сроков без промежуточных купонов, forward curve — подразумеваемые будущие краткие ставки.
Пример: ECB публикует несколько типов кривых; одинаковый срок может иметь разные значения в разных представлениях.
Примечание: Модуль 5/5 · Для первой сессии достаточно назвать тип, не вычислять сложную кривую самостоятельно.
Публикуемая точка кривой нередко выводится из рыночных котировок и модели, а не совпадает с доходностью одной конкретной сделки.
Пример: U.S. Treasury строит par curve из индикативных bid-котировок и интерполяции.
Примечание: Модуль 5/5 · «Официальная» описывает источник и методику, а не отсутствие допущений.
Одна выросшая доходность не доказывает единственную причину, будущую рецессию, решение центробанка или выгодность сделки.
Пример: Корректная фраза: «30-летняя доходность выросла на дату X; возможные факторы требуют отдельных данных».
Примечание: Модуль 5/5 · Разделяйте наблюдение, объяснение и прогноз.
Откройте один официальный источник, выберите одну дату и две точки срока, запишите их тип и спред, затем закройте таблицу.
Пример: Например: один и тот же эмитент, дата, par curve, 2Y и 10Y; расчёт знака спреда без торгового вывода.
Примечание: Модуль 5/5 · Ограниченная сессия лучше бесконечного обновления рынка; повторите только при новой учебной задаче.
Шесть вопросов для любого заголовка: кто занял, когда измерено, на какой срок, какая именно доходность, какое значение и где первичная таблица.
Пример: После 30/30 воспроизведите схему без подсказки и объясните одной фразой связь цены и доходности.
Примечание: Модуль 5/5 · Видимый прогресс: 30/30. Завтра повторите слабые карточки, затем перейдите к инфляции или риск-премии; никаких персональных сделок.
Сначала выберите близкую тему, затем — новый повод из другой области.